The Intelligent Investor in Hindi $16 : Convertible Issues and Warrants



बदलाव का जोश


हालाँकि कनवर्टिबल बॉन्ड्स को "बॉन्ड" कहा जाता है, लेकिन वे स्टॉक की तरह व्यवहार करते हैं, options की तरह काम करते हैं, और अस्पष्टता से बंद हो जाते हैं।


यदि आपके पास कनवर्टिबल बॉन्ड्स हैं, तो आपके पास एक options भी है: आप या तो बांड रख सकते हैं और उस पर ब्याज अर्जित करना जारी रख सकते हैं, या आप इसे पूर्वनिर्धारित अनुपात में जारी करने वाली कंपनी के सामान्य स्टॉक के लिए विनिमय कर सकते हैं। क्योकि एक options अपने मालिक को किसी निश्चित समय पर एक निश्चित अवधि में दूसरी सुरक्षा खरीदने या बेचने का अधिकार देता है। क्योंकि वे स्टॉक में exchangeable हैं, इसलिए ये comparable bonds की तुलना में कम ब्याज दर प्रदान करते हैं। दूसरी ओर,अगर किसी कंपनी के शेयर की कीमत बढ़ जाती है, तो उस स्टॉक में एक कनवर्टिबल बॉन्ड एक conventional bond की तुलना में बेहतर प्रदर्शन करेगा।


1957 से 2002 के दौरान, इब्बट्सन एसोसिएट्स के अनुसार, convertible bonds ने स्टॉक कि तुलना में स्थिर कीमतों और उथले घाटे के साथ कुल रिटर्न से 8.3% की कम वार्षिक औसत रिटर्न अर्जित की। शेयरों की तुलना में अधिक आय कम जोखिम नहीं है यह आश्चर्य है कि वॉल स्ट्रीट के लोगों ने अक्सर convertibles को "दोनों दुनिया के सर्वश्रेष्ठ" निवेश के रूप में वर्णित किया है। लेकिन बुद्धिमान निवेशक जल्दी से महसूस कर लेते है कि कन्वर्टिबल अधिकांश अन्य बांडों की तुलना में कम आय और अधिक जोखिम प्रदान करते हैं। इसलिए वे एक ही तर्क से और समान न्याय के साथ "दोनों दुनिया के सबसे बुरे" निवेश कहे जा सकते हैं। आप किस पक्ष में आते हैं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप उनका उपयोग कैसे करते हैं।


सच में, convertibles, बांड की तुलना में स्टॉक की तरह अधिक कार्य करते हैं। कन्वर्टिबल्स पर रिटर्न लगभग 83% s&p 500-स्टॉक इंडेक्स से संबंधित है जो ट्रेजरी बांड के प्रदर्शन से केवल 30% संबंधित है। इस प्रकार, "बॉन्ड्स" को तब convert किया जाता है जब अधिकांश बॉन्ड अपनी स्थिति बदलते हैं। बॉन्ड में अपनी अधिकांश या सभी संपत्तियों के साथ रूढ़िवादी निवेशकों के लिए, converts, diversified बंडल को जोड़ने से स्टॉक में सीधे निवेश करने का डरावना कदम उठाए बिना स्टॉक जैसे रिटर्न की तलाश करने का एक समझदार तरीका है। आप convertible bonds को " stocks for chickens" कह सकते हैं।



जैसा कि एडवेंट कैपिटल मैनेजमेंट के कन्वर्टिबल एक्सपर्ट एफ बैरी नेल्सन बताते हैं, ग्राहम के दिनों सेलेकर अब तक यह लगभग 200 बिलियन डॉलर का बाजार हो चुका है। अधिकांश converts अब सात से 10 साल तक कि सीमा के मध्यम अवधि के हैं; लगभग आधे निवेश-ग्रेड हैं; और कई issues पर अब कुछ call protection होता है। इन सभी कारकों ने उन्हें जो वे करते थे उससे कम जोखिम भरा बना दिया ।


जब तक आप इस क्षेत्र में अकेले 100,000 डॉलर निवेश करने में सक्षम नहीं होते है, तब तक छोटे convertible bonds का व्यापार करना और diversification अव्यवहारिक है।

सौभाग्य से, आज के बुद्धिमान निवेशक के पास low-cost convertible bond fund खरीदने का सुविधाजनक उपहार है। Fidelity और Vanguard 1% वार्षिक खर्च पर म्युचुअल फंड की पेशकश करते हैं, जबकि कई closed-end funds भी उचित कीमत पर उपलब्ध हैं।


वॉल स्ट्रीट पर, cuteness और कॉम्प्लेक्सिटी हाथों-हाथ तब चली जाती है जब जिसमें कोई कन्वर्टिबल पर अपवाद न हो। इसके लिए निवेशकों के लिए नई किस्मों में LYONS, ELKS, EYES, PERCS, MIPS, CHIPS और YEELDS जैसे संक्षिप्त उपनामों के साथ securities की एक बड़ी श्रंखला उपलब्ध है। ये जटिल securities आपके संभावित नुकसान के निचे एक "सुरक्षित फ्लोर" डालती हैं,ताकि आपका नुकसान ज्यादा न हो सके. लेकिन साथ ही साथ ये आपके संभावित मुनाफे को भी रोकती हैं और जो अक्सर आपको एक निश्चित तारीख पर आम स्टॉक में बदलने के लिए मजबूर करती हैं। अधिकांश निवेशों की तरह, आप इनमें से एक भी shield को न खरीदकर नुकसान के सामने खुद को ढाल सकते हैं, लेकिन समझदारी इसी में है कि आप अपने पोर्टफोलियो को पूरी विविधता के साथ निवेश करें, जिसमें कुछ नकदी में, कुछ बांड में और कुछ अमेरिकी और विदेशी शेयरों में। ताकि आपका पोर्टफोलियो किसी भी संकट से निकल कर आगे बढे और आपके सपने को पूरा करने में आपका साथ दे.


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